des transactions de 2026 impliquent un fonds d’investissement ou une entreprise qu’il détient
36 transactions sur 47Perspectives sectorielles · Chimie · Octobre 2026
Chimie : les fonds prennent la main. Les propriétaires ont des options.
Fabrication, formulation, distribution : ce que 582 transactions réalisées en Amérique du Nord, de janvier 2021 au 21 octobre 2026, révèlent pour le propriétaire d’une entreprise chimique.
01
Les fonds achètent davantage. Les industriels ont freiné.
de transactions par les fonds, alors que les acheteurs industriels reculent de 45 %
Du 1er janvier au 21 octobre, 2026 contre 2025transactions canadiennes impliquent un acheteur étranger
Dont 22 avec un acheteur américainTransactions par année, Amérique du Nord
143
107
105
112
68
47
202120222023202420252026*
À période égale, du 1er janvier au 21 octobre
20252026
* 2026 : du 1er janvier au 21 octobre. Base de 582 transactions, analyse Tribal Capital.
Moins de transactions qu’en 2021, mais les fonds restent à l’achat
Le marché a ralenti depuis le sommet de 2021. À période égale, les fonds achètent davantage qu’en 2025 ; ce sont les industriels qui ont freiné. Si vous ne parlez qu’à vos concurrents, vous parlez au groupe d’acheteurs qui achète le moins en ce moment.
Les fonds bâtissent des groupes
APPLIED Adhesives a réalisé 11 acquisitions. Arsenal Capital a participé à 22 opérations, directement ou par ses entreprises. Au total, 71 % des acquisitions servent à renforcer une entreprise déjà en activité. Votre entreprise peut devenir la prochaine pièce d’un groupe, et un fonds peut vous offrir de réinvestir une partie du prix.
Votre acheteur peut être américain
22 des 42 transactions canadiennes impliquent un acheteur américain. Une recherche limitée au Québec laisse de côté les acheteurs de plus de la moitié des transactions canadiennes.
02
Ce que valent les acheteurs.
Ces douze groupes cotés achètent des entreprises spécialisées. Leur valeur en Bourse indique jusqu’où ils peuvent aller pour une acquisition. Le multiple du BAIIA, c’est combien un acheteur paie pour chaque dollar de profit d’exploitation : à 11,6x, il paie 11,60 $ pour 1 $ de BAIIA.
| Société | Valeur d’entreprise | Ventes | BAIIA | Marge | Valeur / ventes | Multiple du BAIIA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Distribution | ||||||
| Brenntag | 13 553 | 17 003 | 1 178 | 6,9 % | 0,8x | 11,5x |
| IMCD | 8 413 | 5 574 | 579 | 10,4 % | 1,5x | 14,5x |
| Azelis | 5 343 | 4 621 | 454 | 9,8 % | 1,2x | 11,8x |
| Chimie de spécialité et formulations | ||||||
| Hawkins | 2 985 | 1 110 | 167 | 15,0 % | 2,7x | 17,9x |
| Stepan | 2 029 | 2 430 | 210 | 8,6 % | 0,8x | 9,7x |
| Eastman | 12 037 | 8 870 | 1 390 | 15,7 % | 1,4x | 8,7x |
| Quaker Houghton | 3 487 | 1 980 | 287 | 14,5 % | 1,8x | 12,2x |
| Ecolab | 89 560 | 16 840 | 4 140 | 24,6 % | 5,3x | 21,6x |
| Adhésifs, revêtements et matériaux | ||||||
| H.B. Fuller | 4 815 | 3 550 | 610 | 17,2 % | 1,4x | 7,9x |
| Arkema | 7 806 | 9 982 | 1 211 | 12,1 % | 0,8x | 6,4x |
| PPG | 30 004 | 16 420 | 2 700 | 16,4 % | 1,8x | 11,1x |
| Sika | 42 397 | 13 436 | 2 346 | 17,5 % | 3,2x | 18,1x |
| Médiane des 12 groupes | 1,4x | 11,6x | ||||
En millions de dollars américains. Cours de clôture du 20 octobre 2026. Ventes et BAIIA des 12 derniers mois. Valeur d’entreprise : capitalisation boursière, plus la dette, moins l’encaisse.
Pourquoi un groupe coté peut payer un bon prix
Exemple : une PME génère 2 M$ de BAIIA. Un groupe valorisé à 12x l’achète à 7x, soit 14 M$. Dans sa propre valorisation, ce BAIIA vaut environ 24 M$. L’écart de 10 M$ lui donne de la marge pour bouger sur le prix.
À retenir
Une PME ne se transige pas au multiple d’Ecolab ou de Sika. Ces multiples indiquent plutôt jusqu’où un acheteur peut aller. La négociation se joue dans l’écart entre ce qu’il vaut et ce qu’il vous paie.
03
Ce que paient les acquéreurs.
Six acquisitions payées entre 7,7x et 20,1x le BAIIA. L’écart dépend surtout de ce que l’entreprise apporte à l’acheteur.
| Entreprise | Acquéreur | Activité | Année | Valeur (M$US) | Multiple du BAIIA |
|---|---|---|---|---|---|
| Univar | Apollo (fonds) | Distribution chimique | 2023 | 8 100 | 7,7x |
| ND Industries | H.B. Fuller | Adhésifs spécialisés | 2024 | 250 | <10x |
| Adhésifs d’emballage de Dow | Arkema | Vente d’une division | 2024 | 150 | ~10x |
| Emerald Kalama | LANXESS | Arômes et agents de conservation | 2021 | 1 075 | 11,9x |
| Niacet | Kerry | Agents de conservation spécialisés | 2021 | 1 015 | 15,4x |
| Adhésifs d’Ashland | Arkema | Vente d’une division | 2021 | 1 650 | 20,1x |
Multiples du BAIIA avant synergies.
Ce qui fait passer une entreprise de 8x à 15x.
- Une distribution qui fait plus que livrer (Univar, 7,7x). La distribution se paie moins cher que la fabrication spécialisée. Tout ce qui vous distingue d’un simple distributeur fait monter le prix. À documenter : vos mandats fournisseurs, vos ventes par application et la fidélité de votre clientèle.
- Des adhésifs pour des applications exigeantes (environ 10x à 20,1x). Avec ND Industries, H.B. Fuller ajoute des adhésifs qui bloquent et scellent les fixations en automobile et en aéronautique. Plus vos formulations sont spécifiques et intégrées chez vos clients, plus vous vous approchez du haut. À documenter : vos formulations et leurs applications chez les clients.
- Un procédé de fabrication dans une niche précise (Niacet, 15,4x). Niacet apporte à Kerry des procédés exclusifs de séchage et de granulation. Une expertise difficile à reproduire se paie cher. À documenter : vos procédés, le rendement par lot et la capacité de vos lignes.
04
Près de chez vous : cinq transactions, quatre chemins.
| Année | Entreprise | Activité | Acquéreur ou investisseur | Type |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | Québec-O-Chimie | Traitement de l’eau | Rochester Midland | Industriel américain |
| 2021 | Canlak | Revêtements pour le bois | SK Capital Partners | Fonds américain |
| 2021 | Avmor | Produits de nettoyage | Diversey | Industriel américain |
| 2024 | Groupe Dissan | Distribution sanitaire | BDC Capital | Partenaire minoritaire |
| 2026 | Groupe Somavrac | Manutention et distribution chimique | Instar Asset Management | Fonds canadien |
Notre lecture
Vendre 100 % à un concurrent n’est qu’une option. Un fonds, un acheteur étranger ou un partenaire minoritaire qui vous laisse aux commandes en sont d’autres. Les mettre en concurrence fait monter le prix.
Méthode : 582 transactions réalisées en Amérique du Nord de janvier 2021 au 21 octobre 2026 en fabrication, formulation et distribution de produits chimiques. Analyse Tribal Capital.
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